港元連續(xù)升值“逼”得香港金管局不得不連續(xù)出手，又一場匯率保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)吹響號角。11月1日一天之內(nèi)，香港金管局連續(xù)兩次出手干預(yù)港元匯率，向市場拋售共計(jì)46.5億港元。這次出手不僅是自10月19日以來的第八次，也是其連續(xù)三個交易日進(jìn)行干預(yù)，因港元兌美元觸及強(qiáng)方兌換保證水平。這八次干預(yù)，也使得金管局總共向市場注入的資金量達(dá)約244億港元。

“并非自由浮動的香港匯率制度決定，一旦國際資金有突然的流入或是流出，香港金管局就將進(jìn)行入市干預(yù)，以維持穩(wěn)定的匯率。”中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明表示。

根據(jù)香港貨幣發(fā)行局設(shè)計(jì)，港元兌美元即期匯率觸及強(qiáng)方或弱方兌換保證時(shí)，金管局將入市進(jìn)行干預(yù)。兌換保證承諾一旦匯率觸及上下限，金管局將以一個固定的匯率買賣港元或美元。在強(qiáng)方兌換保證方面，金管局承諾在7.75的水平向持牌銀行買入美元，而弱方兌換保證方面，金管局承諾在7.85賣出美元。

連續(xù)的入市干預(yù)仿佛將我們帶回三年前。金融危機(jī)爆發(fā)后，從2008年10月至2009年12月間，金管局也頻頻出手干預(yù)以維持港元匯率，不僅曾出現(xiàn)過連續(xù)多日入市注資的情況，一日內(nèi)連續(xù)注資多次的情況也有發(fā)生。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)時(shí)一年多的時(shí)間內(nèi)，香港金管局多次向市場注資總共達(dá)4847億港元。而在那時(shí)連續(xù)干預(yù)行為的背后，正是國際資金大舉入港的事實(shí)。據(jù)香港金管局總裁陳德霖在2009年底的表態(tài)，自2008年10月，有超過6400億港元的海外資金流入香港，香港的資產(chǎn)價(jià)格面臨全面上行壓力。

歷史是否會重演?答案需要時(shí)間來驗(yàn)證，不過，在美聯(lián)儲QE3釋放流動性的背景下，干預(yù)舉動正向市場釋放一個重要信號——短期內(nèi)，熱錢確實(shí)在加速涌入香港。熱錢持續(xù)涌入香港的股市和樓市，并推高資產(chǎn)價(jià)格。股市方面，恒生指數(shù)從9月5日的低位19145點(diǎn)反彈至11月1日的年內(nèi)新高21821.87點(diǎn)，在整個10月間，恒生指數(shù)累計(jì)上漲3.8%。樓市方面，反映香港房價(jià)走勢的中原城市領(lǐng)先指數(shù)CCL最新一期(2012年10月21日至25日)報(bào)112.25，連續(xù)5個星期創(chuàng)出新高，而在QE3推出前的一期(9月10日至16日)，該指數(shù)為108.17點(diǎn)。