烏雞變鳳凰，劇情大逆轉(zhuǎn)——因連續(xù)虧損而從滬市主板退市的長(zhǎng)油5(400061)轉(zhuǎn)入新三板進(jìn)行交易后，收獲連續(xù)22個(gè)漲停，累計(jì)漲幅達(dá)208.43%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。“退市之后，反而過上了幸福生活。”業(yè)內(nèi)人士戲稱。

曾經(jīng)的A股“虧損王”

對(duì)于長(zhǎng)油5的投資者來說，22個(gè)漲停的“幸福”實(shí)屬來之不易。

記者梳理長(zhǎng)油5的八年資本之路發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)油5在2007年通過定增方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，凈利潤(rùn)逐年呈上升趨勢(shì)，2009年開始由盛轉(zhuǎn)衰，2011年開始虧損，2011年到2014年，分別虧損7.49億元、12.38億元、59.19億元、4.17億元，其中2013年登頂A股“虧損王”。

因其為2012年退市制度改革以來上交所第一家因財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而退市的上市公司，也是“央企退市第一股”，進(jìn)入退市陰霾的長(zhǎng)航油運(yùn)被資本市場(chǎng)給予了極大關(guān)注，資金也產(chǎn)生了較大分歧。

2013年4月19日為*ST長(zhǎng)油在A股暫停交易前的最后一個(gè)交易日，*ST長(zhǎng)油以漲停收盤。隨后4月21日進(jìn)入退市整理板交易，到29日連續(xù)被砸下7個(gè)跌停板，最終在30個(gè)交易日的退市整理期期間，其股價(jià)跌至0.83元，累計(jì)跌幅接近50%。2014年6月5日，退市長(zhǎng)油正式結(jié)束A股之路。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的安排，退市長(zhǎng)油進(jìn)入新三板市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易，目前漲跌幅限制為5%。

值得注意的是，在退市整理期，大批資金撤出退市長(zhǎng)油，但也有一些資金在涌入，這些人被一些市場(chǎng)人士稱為“賭徒”。

長(zhǎng)航油運(yùn)截至2014年6月5日(A股摘牌日)的公告顯示，公司最新前十大股東中，排在大股東南京長(zhǎng)江油運(yùn)公司之后的第二大股東為自然人王東武，共持股1036.2萬股，持股比例為0.39%;第八大股東為私募大佬徐翔，共持股550萬股，持股比例為0.16%;一季度第一大自然人股東陳慶桃退居第五大股東。

這一情況與2013年4月19日(2013年一季報(bào)披露)的長(zhǎng)航油運(yùn)的持股情況對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，王東武、徐翔等自然人股東都是在退市整理板期間介入。

投資者賭它能回歸主板

盡管一些投資人對(duì)于長(zhǎng)油5在新三板的交易流動(dòng)性問題有擔(dān)憂，但記者通過買進(jìn)長(zhǎng)油5的投資人了解到，“押注回歸A股”是他們投資長(zhǎng)油5最大的動(dòng)力。

“我的股份在三板一分都不會(huì)動(dòng)，相信長(zhǎng)油5在2017年回歸主板是肯定的。”前述專門從事ST股投資的江浙投資人士尤為堅(jiān)定。

海通證券交運(yùn)行業(yè)分析師姜明接受記者采訪時(shí)表示：“漲停買進(jìn)的投資者應(yīng)該都是瞄準(zhǔn)了上市去的，而且徐翔等牛散的加入也給了很多人信心。”

他指出，在實(shí)行破產(chǎn)重整剝離了不良資產(chǎn)和處理債務(wù)之后，目前長(zhǎng)油的資產(chǎn)與招商輪船和中遠(yuǎn)航運(yùn)整體對(duì)比而言要優(yōu)質(zhì)，而且航運(yùn)業(yè)央企確實(shí)存在比較強(qiáng)的整合預(yù)期。

記者統(tǒng)計(jì)2015年一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，招商輪船和中遠(yuǎn)航運(yùn)的一季報(bào)凈利潤(rùn)為3.86億元和2.52億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為2.25億元和0.36億元，凈資產(chǎn)收益率為2.21%和3.81%。長(zhǎng)油5在今年一季報(bào)的總資產(chǎn)為81.3億元，凈資產(chǎn)為18.28億元，扣非后凈利潤(rùn)為1.2億元，凈資產(chǎn)收益率高達(dá)6.77%。在凈資產(chǎn)收益率上遠(yuǎn)超出招商輪船和中遠(yuǎn)航運(yùn)。

退市重整反倒“幸福”?

對(duì)于上市的預(yù)期，是轉(zhuǎn)板還是重新上市，姜明認(rèn)為如果符合條件，將來的轉(zhuǎn)板可能性比較大，因?yàn)橹匦律鲜惺亲逫PO的形式，畢竟長(zhǎng)油是退市股，這種情況會(huì)有些特殊。

“但是否能夠回歸A股，還是要看這兩年的實(shí)際盈利情況。”姜明說，5月20日，航運(yùn)業(yè)連傳利好，最重要的信息是5月20日中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展發(fā)布公告，宣布了將“共同宣布成立合資公司”的消息，這是央企整合的新模式，對(duì)航運(yùn)業(yè)有較大利好。

“不過航運(yùn)業(yè)為周期性強(qiáng)的行業(yè)，現(xiàn)在形勢(shì)好，萬一明年形勢(shì)不行，那么企業(yè)也會(huì)受到影響。”姜明也表示。

在退市股重新申請(qǐng)上市的條件方面，記者了解到，以長(zhǎng)航油運(yùn)在A股的退市時(shí)間2014年6月5日計(jì)算，早于上海證券交易所《股票上市規(guī)則》(2014年修訂征求意見稿)發(fā)布的時(shí)間2014年7月4日，因此可避免采用新的“升級(jí)版”的《股權(quán)上市規(guī)則》中的退市新規(guī)。也就是說，在凈利潤(rùn)上，仍為2012年版上市規(guī)則中的“最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)均為正值且累計(jì)超過2000萬元”，而非新版的“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元”。若長(zhǎng)油5在2015年和2016年連續(xù)兩年達(dá)到盈利要求，那么2017年重新上市的希望則存在。

(21世紀(jì))