本報(bào)訊 周三早盤，受央行降準(zhǔn)加降息利好刺激，滬指高開(kāi)0.53%，開(kāi)盤后一度沖上3000點(diǎn)，隨后震蕩走低，最低見(jiàn)2850點(diǎn)。10時(shí)40分左右滬指拉升，午后開(kāi)盤一度漲至3092點(diǎn)，漲超4%。尾盤跳水，最終收跌。滬指全天在3000點(diǎn)一線爭(zhēng)持，振幅8.14%，7個(gè)交易日振幅達(dá)40%。創(chuàng)業(yè)板低見(jiàn)1875點(diǎn)，深成指跌破10000點(diǎn)。盤面上，兩市共47股漲停，663股跌停。

截至收盤，滬指跌1.27%，跌37.68點(diǎn)，報(bào)2927.29點(diǎn);深成指跌2.92%，跌298.22點(diǎn)，報(bào)9899.72點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板跌5.06%，跌100.67點(diǎn)，報(bào)1890.04點(diǎn)。成交量方面，滬市成交4617.89億元，深市成交4322.35億元，兩市共成交8940.24億元。

本周以來(lái)，A股市場(chǎng)再現(xiàn)大幅波動(dòng)。繼24日下跌8.49%后，25日上證綜指繼續(xù)下跌7.63%，跌破3000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)有聲音擔(dān)憂，A股是否會(huì)再度出現(xiàn)流動(dòng)性和信心危機(jī)，對(duì)我國(guó)的金融體系、實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)短期波動(dòng)是降杠桿、去泡沫、穩(wěn)估值的表現(xiàn)，是向常態(tài)、理性回歸的過(guò)程，長(zhǎng)期看這對(duì)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定發(fā)展、宏觀經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行均有裨益。

后市展望

華夏基金總經(jīng)理湯曉東：A股這兩天出現(xiàn)大幅波動(dòng)，是因?yàn)楣墒械慕蹈軛U、去泡沫，市場(chǎng)情緒恢復(fù)需要一個(gè)過(guò)程。前期市場(chǎng)杠桿比例較高泡沫較大，市場(chǎng)把改革的預(yù)期在短短幾個(gè)月內(nèi)消化后推高了股指，現(xiàn)在正處在調(diào)整階段。此前多項(xiàng)維穩(wěn)政策的出臺(tái)是為了給市場(chǎng)注入流動(dòng)性，恢復(fù)市場(chǎng)定價(jià)功能，防止股市風(fēng)險(xiǎn)向其他行業(yè)蔓延，而當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)價(jià)值回歸的跡象，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不太大，需要讓市場(chǎng)回歸本身價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，應(yīng)更加注重發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的作用，通過(guò)深化改革不斷完善市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。改革紅利還會(huì)繼續(xù)釋放，只是需要一段時(shí)間，近期多項(xiàng)政策的出臺(tái)都為市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。從價(jià)值方面來(lái)看，A股也非常有吸引力。目前滬深300的平均市盈率是11倍，上證50市盈率為8.5倍，與美國(guó)道瓊斯的14.4倍市盈率相比明顯偏低，紐交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理邵健：從更為宏觀的視角來(lái)看，A股市場(chǎng)短期波動(dòng)不會(huì)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

中信建投首席策略分析師安尉：從盤面看，盡管目前市場(chǎng)仍處于去杠桿過(guò)程，但已有資金開(kāi)始流入尋找價(jià)值洼地，個(gè)股表現(xiàn)分化明顯。其中，業(yè)績(jī)良好、估值較低的藍(lán)籌板塊開(kāi)始擺脫頹勢(shì);但前期概念個(gè)股則仍處于擠泡沫的階段。鑒于當(dāng)前市場(chǎng)個(gè)股分化趨勢(shì)逐漸明顯，市場(chǎng)并不完全取決于資金面;且在目前的點(diǎn)位上，A股的風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，投資者宜規(guī)避炒作題材股的投機(jī)心態(tài)，尋找績(jī)優(yōu)個(gè)股，不必過(guò)分恐慌。

巨豐投顧：從外圍市場(chǎng)表現(xiàn)以及大盤26日走勢(shì)看，近期連續(xù)下跌勢(shì)頭有望得到遏制，指數(shù)繼續(xù)震蕩后，短期有望形成階段性底部。短期流動(dòng)性適當(dāng)釋放后，隨著做空動(dòng)能的逐步衰竭，指數(shù)將隨時(shí)反攻。

天信投資：隨著6、7、8三個(gè)月份的暴跌，市場(chǎng)或許在9月份迎來(lái)階段性的反彈走勢(shì)。當(dāng)前是否進(jìn)入抄底的階段，暫無(wú)確切的判斷，反而不如在下跌的過(guò)程中修煉內(nèi)功，做一些好的題材挖掘，著眼于未來(lái)。

新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員老艾：銀行股強(qiáng)拉大盤，卻成為資金出逃的機(jī)會(huì)，引發(fā)滬指高達(dá)8%的劇震，說(shuō)明反彈是不能靠權(quán)重股的。但劇震的背后說(shuō)明資金出現(xiàn)分歧，不再一邊倒地看空，有望逐漸企穩(wěn)。由于中小盤股數(shù)量眾多，參與的股民更多，它們反彈才能激發(fā)市場(chǎng)人氣，產(chǎn)生真正的反彈行情。因此目前要做的仍然是耐心等待，等小盤股反彈之時(shí)，才是出手的時(shí)機(jī)。 (晚綜)

中金所采取監(jiān)管措施

164名客戶被限制開(kāi)倉(cāng)1個(gè)月

本報(bào)訊 8月26日，中國(guó)金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“中金所”)發(fā)布通知，對(duì)152名單日開(kāi)倉(cāng)量超過(guò)600手、13名日內(nèi)撤單次數(shù)達(dá)到400次、1名自成交次數(shù)達(dá)到5次，共計(jì)164名(去除重復(fù))客戶采取限制開(kāi)倉(cāng)1個(gè)月的監(jiān)管措施。

為抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，防范和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行，中金所于8月25日發(fā)布《關(guān)于股指期貨異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及處理程序的通知》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)股指期貨市場(chǎng)異常交易行為的監(jiān)管。上述客戶在8月26日交易行為違反了通知的相關(guān)規(guī)定，中金所對(duì)其及時(shí)采取了監(jiān)管措施。

中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)堅(jiān)持嚴(yán)格監(jiān)管理念，認(rèn)真履行自律監(jiān)管職責(zé)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)異動(dòng)并采取堅(jiān)決措施，對(duì)各類違規(guī)行為堅(jiān)持發(fā)現(xiàn)一起查處一起，維護(hù)“三公”原則和市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行。

(方富)

分級(jí)基金B(yǎng)份額 密集下折

市場(chǎng)擔(dān)憂折算引發(fā)連鎖反應(yīng)

本報(bào)訊 A股市場(chǎng)恐慌性下跌依舊沒(méi)有緩解，滬深兩市25日延續(xù)大面積個(gè)股跌停的極端行情。多達(dá)15只分級(jí)基金B(yǎng)份額觸發(fā)下折，再度刷新單日下折數(shù)量之最。值得注意的是，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂分級(jí)基金下折引發(fā)的拋售壓力，會(huì)使得孱弱的市場(chǎng)進(jìn)一步承壓，據(jù)券商策略，近日觸發(fā)下折以及逼近下折的分級(jí)基金B(yǎng)份額，或?qū)⒃斐山鼉扇賰|元的拋壓。

8月24日，多達(dá)9只分級(jí)基金B(yǎng)份額觸發(fā)下折，而25日，這一數(shù)據(jù)再度被刷新。遭遇A股的極端行情，在短短兩個(gè)交易日內(nèi)，就有多達(dá)24只分級(jí)基金B(yǎng)份額觸發(fā)下折。

而分級(jí)B是按照市價(jià)買入，按照凈值下折，下折前分級(jí)基金B(yǎng)份額的溢價(jià)高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素，這意味著持有這些高溢價(jià)下折B份額的投資者將面臨慘重?fù)p失。

如果極端行情繼續(xù)演繹，將會(huì)有更多的分級(jí)基金觸發(fā)下折。據(jù)估算，目前仍有20只分級(jí)基金逼近下折“雷區(qū)”，這意味著只要母基金再跌10%以內(nèi)，上述基金將觸發(fā)下折，其中，8只分級(jí)基金只要母基金再跌5%以內(nèi)就將觸發(fā)下折。

如此密集的下折潮，開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂。據(jù)分析，分級(jí)基金下折后，A份額持有人通過(guò)折算獲得的母基金份額應(yīng)該會(huì)遭遇贖回。因而一旦分級(jí)基金觸發(fā)下折，基金管理人需要在未來(lái)2—3天減倉(cāng)用以應(yīng)對(duì)贖回。

值得注意的是，如果分級(jí)基金T日觸發(fā)下折，T+1日A、B份額雖然能夠正常交易，但合并分拆與申購(gòu)贖回均已停止，這意味著，一旦分級(jí)基金B(yǎng)份額逼近下折閾值，且溢價(jià)率較高，同時(shí)市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性持續(xù)跌停，投資者應(yīng)該及時(shí)買入相應(yīng)等量的分級(jí)A，合并成母基金進(jìn)行贖回，從而降低虧損。 (上證)

亞太股市全線反彈

本報(bào)訊 亞太股市周三收盤普遍上漲，日本股市日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲3.20%，報(bào)18376.83點(diǎn)，創(chuàng)下2014年10月31日來(lái)最大單日漲幅;日本東證股價(jià)指數(shù)收漲3.23%，報(bào)1478.97點(diǎn)。澳洲股市指標(biāo)S&P/ASX200指數(shù)收盤上漲0.69%，報(bào)5172.80點(diǎn)。韓國(guó)首爾綜指收盤上漲2.57%。臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)收盤上漲0.52%，報(bào)7715.59點(diǎn)。 (王易)

美股周三高開(kāi)高走 歐洲股市轉(zhuǎn)跌為漲

本報(bào)訊 歐股昨日普遍低開(kāi)，隨后擴(kuò)大跌幅，但截至發(fā)稿，歐洲股市已經(jīng)全線收復(fù)失地，轉(zhuǎn)跌為漲。美股則高開(kāi)高走。