5月收官之戰(zhàn)，滬深兩市在券商等藍(lán)籌品種帶領(lǐng)下打了個(gè)漂亮的翻身仗。6月1日海外市場(chǎng)直接投資A股的最大規(guī)模ETF——南方富時(shí)中國(guó)A50ETF獲得凈申購(gòu)，規(guī)模為12.5億元人民幣，5月底6月初這一周總凈申購(gòu)流入金額超過(guò)56億元人民幣。一時(shí)之間，RQFII、滬港通等境外資金再一次成為大家熱議的一個(gè)話題。

6月中旬，明晟公司(MSCI)將宣布A股是否納入其中，這無(wú)疑是對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的一件大事。目前雖仍有問(wèn)題需要解決，但日前滬深兩市限制停牌的新規(guī)已澄清了證券權(quán)益擁有人的相關(guān)規(guī)定，A股納入MSCI的概率又進(jìn)一步提高了。

隨著規(guī)模不斷壯大，A股市場(chǎng)已經(jīng)能夠接納巨大的全球基金。從近半年來(lái)的情況看，QFII在A股處于下調(diào)的過(guò)程中，仍保持較強(qiáng)的入市力度。據(jù)中國(guó)結(jié)算的統(tǒng)計(jì)月報(bào)，4月QFII在兩市新開(kāi)14個(gè)A股賬戶。這是QFII連續(xù)第52個(gè)月新開(kāi)A股賬戶。在連續(xù)開(kāi)立A股賬戶的同時(shí)，QFII還加大了投資額度，這某種程度也說(shuō)明境外資金對(duì)A股市場(chǎng)當(dāng)前估值水平的認(rèn)可，而納入MSCI后，國(guó)際基金也必須按照規(guī)則配置A股。

數(shù)據(jù)寶監(jiān)測(cè)的滬股通數(shù)據(jù)顯示，5月底6月初這一周滬股通合計(jì)凈流入創(chuàng)年內(nèi)新高也不過(guò)123億元(去年8月28日當(dāng)周263億元)，或者說(shuō)，現(xiàn)階段外資熱捧A股還停留在嘗試階段。

雖說(shuō)外資參與A股的總量有限，但其市場(chǎng)表現(xiàn)卻不斷告訴我們：外來(lái)的和尚會(huì)念經(jīng)。遠(yuǎn)的不說(shuō)，就說(shuō)去年8月底，滬股通流入資金最多時(shí)恰逢行情階段見(jiàn)底，隨后上證綜指的上揚(yáng)持續(xù)了近4個(gè)月，最大漲幅接近30%;再如，今年1月底，外資再一次出現(xiàn)涌入高潮，市場(chǎng)又一次神奇地企穩(wěn)回升，雖經(jīng)波折，上證綜指在兩個(gè)半月內(nèi)仍有17%以上的漲幅。

然而，外資也并非靈丹妙藥，也不可能每次都那么精準(zhǔn)地捕捉到市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場(chǎng)在4月13日后轉(zhuǎn)入下調(diào)就是一個(gè)反向的實(shí)例。

不管機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，境內(nèi)投資者之所以重視外資，不僅是被可觀的增量資金所吸引，而且更看好其長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，因?yàn)锳股納入MSCI是中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放、金融改革重要的一環(huán)。在走向成熟的同時(shí)，A股影響力勢(shì)必也將提高并得到更多的關(guān)注，海外資金隨之流入，帶來(lái)的變化很可能就是投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化、引入價(jià)值和長(zhǎng)期投資理念、上市公司治理和信息披露的完善、估值水平接軌等許多方面。

如果6月宣布納入A股的話，MSCI將在2017年5月的半年度指數(shù)評(píng)估后開(kāi)始執(zhí)行。MSCI提議初始納入比例為5%，對(duì)應(yīng)的A股權(quán)重為1.1%。據(jù)此粗略估算，帶來(lái)潛在資金流入規(guī)模約210億美元;若全部納入，潛在資金流入約3600億美元。以最新的美元兌人民幣匯率計(jì)算，初始階段流入資金在1350元到1400元人民幣之間，對(duì)市場(chǎng)所能產(chǎn)生的推升力量或許并不如預(yù)期那么大，但外資進(jìn)入A股已成大勢(shì)所趨，其影響積極而深遠(yuǎn)。

首先，外資真正大規(guī)模涌入A股，很可能將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，對(duì)市場(chǎng)也將產(chǎn)生潛移默化的影響。在這個(gè)過(guò)程中，投資者結(jié)構(gòu)會(huì)不斷優(yōu)化，市場(chǎng)也將崇尚長(zhǎng)期投資理念，逐步擯棄缺乏業(yè)績(jī)支撐、行業(yè)前景暗淡的題材炒作。

其次，如果A股納入MSCI指數(shù)，藍(lán)籌股很可能將得到更多資金青睞，滬深300指數(shù)成分股就可能成為投資者追捧的主要目標(biāo)，經(jīng)過(guò)充分調(diào)整的這一龐大群體自然就具有很高的吸引力，市場(chǎng)熱點(diǎn)隨之將會(huì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。果真如此，滬指沖過(guò)3600點(diǎn)、站上4000點(diǎn)甚至更高的位置，將不會(huì)成為一件很困難的事。